农产品周报_601800,海南橡胶,

《农产品周报_601800,海南橡胶,》
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  油脂

  上周BMD 棕油5 月涨5.38%至3526 林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB2 月船期报价1042.5 美元/吨,到港完税成本8237-8329 元/吨。沿海24 度棕榈油报价地区价格在7850-7950 元/吨,涨110元/吨。国内沿海一级豆油主流价位集中在9150-9600 元/吨,涨幅在100-140 元/吨。沿海进口四级菜油报价在10590-10790 元/吨。截至2021 年2 月5 日,国内豆油商业库存总量83.66 万吨,较上周的80.455 万吨增3.205 万吨,增幅为3.98%。全国港口食用棕榈油总库存61.93 万吨,较前一周60.49 万吨增2.3%。两广及福建地区菜油库存增加至16500 吨,较上周15500 吨增加1000 吨,增幅6.45%;华东菜油总库存在153300 吨,较上周152500 吨增加800 吨,增幅0.52%。

  因整体需求强劲,USDA 预计进入2022 年后美国大豆供应依然处于历史低位,提振美豆价格。不过,美豆出口需求放缓,加上巴西大豆供应陆续增加,限制美豆涨幅。马来西亚棕油即将进入传统增产周期,而船运调查机构数据显示2 月1 日-20 日马来西亚棕榈油出口增幅缩窄至10.27%,作为对比,前15 日环比增幅27-37.6%,棕油或进入累库存状态。目前豆棕菜三大油脂现货库存均不多,考虑到当前巴西大豆收割和装船迟滞,导致2、3 月份进口大豆月均到港量或仅620 万吨,可能影响后期油厂开机率,目前油脂整体并无供应压力,加上美国量化宽松货币政策令美元后市疲软难改,节后内盘油脂表现亢奋,预计短线油脂行情整体或将保持较强走势。

  单边上,偏多思路。套利上,YP05 价差缩小头寸持有。

  蛋白粕

  上周美豆止跌企稳,主力5 月合约涨1.92%至1407.75。截至2 月18 日当周,美豆出口净销售16.79 万吨,环比下滑63%,中国连续第二周没有买入美豆。巴西农业部下属国家商品供应公司第五次产量预测报告上调巴西大豆产量12 万吨至1.3381 亿吨,2 月大豆收割工作进入高峰。巴西植物油协会预估2021 年巴西大豆出口8300 万吨,基本持平于去年水平。阿根廷大豆处于结荚灌浆期,目前看产量变动空间不大。

  大连豆粕先扬后抑,主力5 月合约跌1.01%至3427,现货价格跟盘调整,沿海豆粕主流报价3630-3740 元/吨,波动20-90 元/吨。截至2 月26 日当周,沿海主要地区进口大豆库存502.33万吨,环比增加5.52%,同比增加14.53%,主要油厂豆粕库存74.86 万吨,环比增加7.42%,同比增加104.70%。节后终端成交清淡,豆粕库存继续累积。不过一季度大豆到港不多,且养殖利润高位,豆粕供应无压力。

  郑州菜粕强于豆粕,主力5 月合约周跌0.38%至2907,沿海进口菜籽压榨的菜粕报价2810-2910元/吨,涨10-50 元/吨。上周菜籽开机率回落,两广及福建地区菜粕库存62000 吨,环比减少15.07%,同比增加143.13%。

  南美大豆出口施压,国内库存累积,阶段性蛋白类品种面临压力。不过全球大豆库存低位及油厂压榨利润亏损,亦抑制下方空间。多空交织,蛋白粕跟随美豆高位震荡,建议暂时观望或日内短线交易。

  鸡蛋

  元宵节后现货平稳中回落,东北大码蛋报价下跌至3.3 元/斤,由于饲料价格上涨明显,养殖盈利下行至每斤亏0.38 元,较历史同期略偏低,不过由于养殖户对后市看好,淘鸡出栏量明显低于往年,鸡龄也略有上升;存栏方面,卓创数据显示2 月在产蛋鸡存栏小幅上升至12.05 亿只,补栏略有回落但情绪强于往年,基本面短期数据偏空,但长期存栏下行趋势仍在;操作上,等待回落接多为主,但整体上下空间不大,现货继续走弱可适当参与空4 买5 反套。

  白糖

  国际市场方面,ICE 主力合约高位回落,周跌2.54%至16.48 美分/磅,部分资金获利离场。消息上看,3 月合约上周五到期,交割约1.75 万手,略低于去年该合约交割量。短期市场下跌主要原因在于3 月合约到期持仓大幅下滑,资金博弈明显。泰国、欧盟确定减产,巴西开榨或晚于去年,印度估产下调、集装箱短缺导致出口受阻,基本面仍偏多,短期原糖回调后预计仍有上行动力。

  内盘走势跟随外盘, SR2105 周跌2.00%至5390 元/吨,持仓量下降3.8 万手。主产区现货价格小幅上涨,南宁报价5390(+60),与盘面基差0(+99)。节后下游企业开工,有一定补库需求,但总量有限,对盘面支撑较弱。节后为消费淡季,压榨处高峰,库存压力较大,加之外盘回调,短期预计郑糖将维持震荡偏弱态势。但进口成本快速增加,进口利润大幅走低,进口意愿降低,加之通胀预期及成本支撑,下行空间预计有限,短期主要关注外盘走势、原油及雷亚尔汇率。

  短期外盘高位回调,内盘跟随下行,在基本面偏空格局下,谨慎逢高抛空05 合约,下方关注5300元/吨附近支撑;中长期来看,外盘仍有上行动力、叠加通胀预期,较远月09 月合约建议逢低做多为宜。

  纸浆

  上周漂针浆期货盘面延续强势,主力合约SP2103 较周初环比上涨7.55%收至7466。基本面依旧保持着可预期内的变动。上周主要港口库存207.5 万吨,环比增长0.36%,本周常熟港库存出现显著增加,走货速度一般。3 月针阔叶外盘报价均大幅报涨,多数品牌价格一度突破18 年的相对高点,就市场传闻而言针叶浆供应紧缺的问题尚未得到解决,价格上行趋势仍未结束。下游各纸种涨价函发布仍在持续,由于部分厂商调涨幅度较大,使得先前观测的生产利润指标在本周出现了明显的转好。本周除开本身利润较好的白卡纸之外,生活纸与文化纸利润出现分化。

  生活纸利润延续下跌至盈亏平衡之下,但文化纸利润转好至接近100-200 元/吨,至少表明就文化纸而言,对于上游成本抬升产业链内传导较为顺畅,这对于行情后期的高度属于利好消息。

  技术层面观察,盘面始终沿着5 日线强势上涨,近期稍大的一波回调仅轻踩10 日线后便反弹,始终保持强势运行,没有观察到多头资金撤退的迹象。因此在没有明确看空逻辑的前提下纸浆建议日内短多为主,带上止损。

  现货方面,主流针叶浆品牌强势上涨。加拿大凯利普含税7000-7525 元/吨,环比上涨325-500元/吨;智利银星6875-7400 元/吨,环比上涨250-475 元/吨;阔叶浆跟涨,巴西金鱼5650-6100元/吨,环比上涨375-550 元/吨;智利明星5600-6050 元/吨,环比上涨400-450 元/吨。

  策略上建议05 合约观望或日内短多,回落10 日线止损。

  棉花

  上周郑棉主力合约冲高回落,周内累计下跌60 点收至16240.ICE 美棉高位回调,周五盘终报收87.86,累计下跌2.96。截止2 月16 日,CFTC 基金净多持仓92006 手。上周国内棉花现货价格指数16164-16500 元/吨,环比上涨318-572 元/吨。

  上周五受美豆出口报告不及预期的利空影响,农产品板块大跌。ICE 美棉跟跌带动国内郑棉走弱。

  但棉花自身基本面情况依旧较好,国内外宏观金融环境向好,通胀预期带来大量投机资金涌入。

  叠加下游棉纱订单充足,纺织企业节前维持的低库存在节后陆续开始补库,终端消费复苏的大环境下产业链各环节所带来的需求潜力巨大。因此预计盘面小幅回调后或仍重回强势。国储方面,截止2 月26 日,皮棉内外价差1510 元/吨,再度拉大,距3 月31 日收储结束日期将近,市场能否赶上收储尾巴还未可知。据悉部分商家并未备货预备入库,市场对于收储心态整体承压。总体看目前郑棉已站上16000 元/吨高位,来自产业的套保压力或将增大,短期料对期价产生一定压制。但在整体宏观氛围较好,市场情绪高涨的情况下,盘面预计以偏强运行为主,建议偏多头配置。

  策略上05 合约短期偏强运行为主,建议沿5 日线多单持有。

  玉米

  上周大连玉米止涨回落,主力5 月合约周跌1.35%至2777。现货价格续涨,截至上周五,国内玉米现货指数报2942 元/吨,周涨38 元/吨。其中山东深加工企业玉米收购价2950-3130 元/吨,涨5-44 元/吨,东北深加工企业主流收购价2780-2900 元/吨,涨20-100 元/吨,辽宁锦州暂未恢复报价,鲅鱼圈2020 年新粮价格2960-3000 元/吨,广东蛇口二等新粮报2930-2950 元/吨,跌30-40 元/吨。

  基本面数据:辽宁四港玉米库存361.76 万吨,环比减少6.05%,同比增加82.98%,广东港口内贸库存53.4 万吨,环比增加0.95%,同比增加2%。56 家深加工企业玉米库存207.07 万吨,环比减少4.18%,同比增加8.35%。上周全国猪肉平均批发价39.50 元/公斤,自繁自养头均利润 1361 元,高利润下农户养殖积极性高企。年后深加工开机率回升,企业仍有采购需求。现阶段二等玉米与普通小麦的价差在328 元/吨高位,饲料企业大量用小麦替代玉米,比例高达50%。

  同时高粱、稻谷、大麦等进口量同比继续偏高。

  贸易商及有粮农户积极出货,且小麦、高粱等替代继续发生,阶段性打压行情,不过供需缺口预期料限制回调空间。建议暂时观望,关注现货供需与政策面博弈。

  生猪

  疫情导致的生猪提前出栏和母猪产能去化已成事实,具体表现为现货在节前反常走弱,仔猪和母猪价格飞涨,母猪存栏连续下滑,且预计2 月份将进一步下滑,由此期货盘面受到明显支撑,11 月合约尤其明显,中猪的提前出栏也透支了未来几个月的供应,令今年3-5 月的季节性下跌或不及预期。另一方面,随着节后消费淡季的来临,现货季节性的下跌将逐步展开,盘面在兑现疫情带来的价格上涨重估后,将第一次面临期货升水的负基差的结构,以及由此带来的套保的压力,而远月的焦点也将逐步转移至天气转暖后疫情逐步可控、全国范围内疫情未大面积流行,以及三元母猪产能的逐步恢复上。因此,建议投机多单在远月逐步逢高退出,企业则逐步考虑逢高套保,均价维持在29000 元/吨以上为佳。

  苹果

  上周苹果现货市场稳中下跌,全国一二级苹果批发均价7560(-240)元/吨。分产区看,山东栖霞80#一二级价格维持2.4-2.6 元/斤;陕西洛川80#以上一二级报价维持3-3.5 元/斤,全国75#价格跌0.02 元/斤至1.98 元/斤。

  盘面上看,AP2105 增仓下行,周跌4.22%至6035 元/吨。据天下粮仓统计,截止2 月24 日全国苹果库存量999.73 万吨,较上周减少13.54 万吨。节后市场需求一般,现货交投清淡,出货以客商自存货为主,果农出货少,库存压力大,后续降价促销可能性较大;年后柑橘销售步入尾声,降价促销对苹果冲击较大。短期苹果基本面仍偏空, AP2105 建议逢高抛空,前期空单可继续持有。中期来看,柑橘类水果3 月基本售罄,且3-5 月苹果花期易发生天气炒作,可关注10月合约逢低做多机会。

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